什么是创投？

　　先说一下结论——我们通常所见的angel、VC、PE这三个术语，官方的说法又叫“创业投资”。从严格定义而言，PE(Private Equity)是指投资那些尚未在证券交易所正式上市交易的资产，国内也叫私募。狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE多指后者，以与VC区别。

　　可见，理论上的PE包括了angel和VC，范围其实更广，但叫习惯了，一般都叫风险投资。

　　为了便于理解，我们可以将三个概念按照所投项目的发展阶段来逐个拆解。天使投资，对应的是计划期;VC对应的是初创期;PE则对应成熟期。是不是豁然开朗啦?

　　在计划期，只有一个好点子，创业团队只有两三个人甚至就一个核心创始人。这个点子棒棒哒，但是有经验的投资机构刚听了半分钟就举手叫停，然后问了十个问题，创始人就懵圈儿了，人家还没想到那么远嘛，然后就没有然后了。怎么办呢?又经过熟人介绍，见了十几位土豪，终于有人大手一挥，我觉得你这个点子很不错，关键是你这人看着挺靠谱，给你一百万拿去花，这个点子要是真成了算咱俩的，要是不成就算我的。你看，这位土豪多么像一位善解人意又乐善好施的天使啊，天使投资就此得名。

　　就这样愉快地决定之后，创始人拿着天使投资甩开膀子去创业了，随后就进入初创期，找核心团队，找办公场地，研发产品，紧锣密鼓地向前推进。过了一年半载或者更短的时间，产品做出来了也进行了小范围的测试与推广，效果还不赖。这个时候发现，那一百万已经花没了，不能前功尽弃啊，怎么办?接着找钱。但需要的资金可就不止一百万了，风险也更大，又找到了之前拒绝创始人的那些机构。这次，机构听了半小时，点了点头，听着还不错，这样吧，改天我们派专人给这个项目做个尽调，然后再碰。过了几天，尽调完成了，行业里也打听了一圈，认真分析了项目前景，决定投资了，这就叫做VC(Venture Capital)，风险投资。对于土豪们来说，一百万拿去花赔了算我的;对于机构而言，千万级别的资金可不能赔了算我的，要追求投资收益的。但还是要冒一定风险，风险投资因此得名。

　　最后说PE。此时这个项目已经取得了初步的成功，前景美美哒，但如果想更规范、产业链更完善、做的更大，仅凭自己的资源是不够的。怎么办?找PE机构。PE对创业者说，你看我们也分析了这个市场，你现在是做的不错，但你来找我们就是希望实现更长远的战略目标，而我们也确实有这方面的经验与资源，如果你愿意接受这个对赌协议(比如明年的今天业绩达到某个级别，如果达不到可就别怪我不客气了)，那我们就投给你几个亿吧，另外还会给你介绍圈子里最好的那些资源，我们一起来把这个事情做好，有钱大家一起赚。

　　创投（venture capital investment） 创投是创业投资的简称，亦译为风险投资。创业投资是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过转让股权获得资本增值收益的投资方式。

　　与一般的投资家不同，创业投资家不仅投入资金，而且用他们长期积累的经验、知识和信息网络帮助企业管理人员更好地经营企业。所以，创业投资机构就是从事为以高科技为基础的新创公司提供融资活动的机构。

　　市场预期上述多层次资本市场体系的构建可能在近年来逐步推进，政策有望持续落地：

　　科技创新板：于2015年12月22日正式获批，12月28日上海股权托管交易中心设立的科技创新企业股份转让系统（简称“科技创新板”）正式开盘，首批27家企业成功在科技创新板挂牌。科技创新板首次尝试注册制，建立以信息披露为核心的挂牌审查机制，不仅能够与未来股票发行注册制相一致，也能使挂牌、增资程序更灵活。该板块主要定位是服务科技型、创新型中小微企业的专业化市场板块，通过提供融资、交易、并购、股权托管等服务，实现科技型、创新型中小企业与资本市场的有效对接。

　　新三板转板和分层：2015年11月20日，证监会发布了《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，从7个方面对推进新三板制度完善作出部署，涉及市场分层、转板试点、摘牌等。提出现阶段新三板市场将分为基础层和创新层两层，并研究推出新三板公司向创业板转板试点，由此新三板也迎来了第二个政策红利期。

　　注册制：全国人大常委会2015年12月27日表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。此决定的实施期限为两年，决定自2016年3月1日起施行。这为推进股票发行注册制改革提供了制度保障。

　　战略新兴板：上交所战略新兴产业板方案已初步拟定，并将在证券法修订完成后与注册制同步推出。根据该方案，战略新兴板定位与创业板相同，审核标准与主板一致，并会优先在主板排队的公司中挑选符合战略新兴产业标准、获得券商推荐以及招股书披露完备且符合资质的企业在该板上市。战略新兴板将淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力；将引入以市值为核心的财务指标组合，增加“市值+收入”、“市值+收入+现金流”、“市值+权益”等多套财务标准，并允许暂时达不到要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资。

　　所谓创投是创业投资的简称，也就是我们常说的VC（venture capital investment）在国内被广泛定义为“风险投资”。

　　创投主要面向于未上市的以高科技为基础的创新公司，投资人进行创投行为所提供的资源包含：

　　资本流动性低——科技创新企业发展需要技术市场的沉淀，资本投入后基本处于“套牢”的状态，退出年限会比其他投资更长

　　信息不对称严重——科技创新型创业企业大多结构不完善、信息公示不完备，大部分重要信息获取困难，需要投资人实地调研（这也是创投风险的主要来源之一）

　　收益高——初期投入相对较低，随着企业发展，市值增幅大，成功的创投有可能获得

　　2021年，发改委发布了关于对《创业投资主体划型办法》公开征求意见的公告，其中对于创业投资企业的定义进行了重新阐述，厘定清晰创业投资（VC）和私募股权（PE）的标准和界限，我们一起来看看。

　　创投通俗点来说就是创业投资，创业投资是指向处于创建或成长过程中的未上市成长性、创新性创业企业进行投资,并相应获得股东权益等，为被投企业提供投后增值服务，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让或上市退出获取资本增值收益的实体投资活动。

　　根据被投资创业企业发展阶段，可以分为种子期、初创期、成长期和成熟期等。其中，种子期指尚处于酝酿和发明阶段的企业，仅有原型产品或概念，没有或很少销售收入。初创期指企业的产品开发完成尚未量产，或商业模式经过一定验证需要更大范围推广。

　　成长期指企业产品已被市场肯定或商业模式已经过一定范围验证，实现营收。成熟期指企业营收稳定增长，或商业模式成熟，在所处行业具有一定地位，有较强的生存能力和竞争能力。